F88 báo lãi quý II tăng nhanh hơn doanh thu nhưng đối mặt áp lực nợ ngắn hạn

Bảo hiểm trở thành động lực mới

Theo báo cáo cập nhật kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2026, CTCP Đầu tư F88 ghi nhận tổng doanh thu, bao gồm cả thu nhập từ hoạt động thu hồi nợ, đạt khoảng 2.940 tỷ đồng, tăng 53% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông không kiểm soát đạt 545 tỷ đồng, tăng 114%.

Riêng quý II/2026, lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông không kiểm soát đạt 303 tỷ đồng, tăng 102% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận trước thuế đạt 382,8 tỷ đồng, tăng hơn gấp đôi. Ở cấp độ công ty riêng lẻ, lợi nhuận sau thuế đạt 492,3 tỷ đồng trong quý II và 503 tỷ đồng trong 6 tháng, trong đó có sự hỗ trợ đáng kể từ khoản cổ tức tiền mặt một lần nhận từ công ty con.

Đà tăng trưởng lợi nhuận của F88 tiếp tục được dẫn dắt bởi hoạt động cho vay cầm đồ, khi quy mô dư nợ và giải ngân đồng loạt mở rộng. Trong quý II/2026, doanh thu từ hoạt động cho vay, bao gồm phí dịch vụ cầm đồ, lãi cho vay và tiền phạt hợp đồng, đạt 1.232 tỷ đồng, tăng 53,6% so với cùng kỳ năm trước.

Quy mô cho vay tiếp tục mở rộng mạnh. Tại ngày 30/6/2026, dư nợ cho vay ròng của F88 đạt 8.827 tỷ đồng, tăng 59,2% so với cùng kỳ năm trước và tăng 22,3% so với đầu năm. Tổng giá trị giải ngân trong quý II đạt kỷ lục 6.047 tỷ đồng, tăng 56,6% so với cùng kỳ, nâng tổng giải ngân 6 tháng đầu năm lên gần 11.300 tỷ đồng. Đáng chú ý, tỷ lệ giải ngân qua ứng dụng MY F88 đạt hơn 12% tổng lượng giải ngân trong nửa đầu năm.

Dư nợ phát sinh từ quan hệ hợp tác với CIMB và MB lần lượt đạt 2.700 tỷ đồng và 93 tỷ đồng vào cuối quý II, tăng tương ứng 75% và 395% trong 6 tháng đầu năm. Tổng dư nợ từ hai quan hệ đối tác này chiếm gần 32% tổng dư nợ cho vay của F88.

Việc áp dụng chính sách lãi vay cạnh tranh hơn cũng góp phần thúc đẩy tăng trưởng dư nợ. Trong quý II, lợi suất cho vay, bao gồm phí, đạt 59,7%, giảm 1,9 điểm phần trăm so với quý trước. Ở chiều ngược lại, chi phí vốn giảm 0,5 điểm phần trăm, xuống còn 14,5%, qua đó phần nào bù đắp tác động từ việc giảm lãi suất cho vay.

Trong kỳ, ghi nhận doanh thu hoạt động tài chính cũng tăng 39%, lên 244 tỷ đồng. Tuy nhiên, chi phí tài chính đồng thời tăng 28,5%, lên 140 tỷ đồng trong quý II. Riêng chi phí lãi vay tăng gần 16 tỷ đồng, lên gần 117 tỷ đồng.

Bên cạnh hoạt động cho vay, mảng bảo hiểm tiếp tục ghi nhận tốc độ tăng trưởng cao. Doanh thu từ dịch vụ đại lý bảo hiểm trong quý II đạt 202 tỷ đồng, tăng 80,3% so với cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng, doanh thu mảng này đạt 370,9 tỷ đồng, tăng khoảng 86%.

Tổng số hợp đồng bảo hiểm của F88 đạt hơn 525.000 hợp đồng, tăng 55,9% so với cùng kỳ. Đáng chú ý, số lượng hợp đồng bảo hiểm độc lập tăng gần 9 lần. Qua đó, mảng này đóng góp khoảng 13% tổng doanh thu của F88 trong quý II, cao hơn mức khoảng 11% cùng kỳ năm 2025.

Nợ ngắn hạn phình to trong quá trình mở rộng quy mô

Tại ngày 30/6/2026, tổng tài sản của F88 đạt 7.719 tỷ đồng, tăng khoảng 13,1% so với đầu năm. Trong đó, hàng tồn kho giảm gần 34%, từ 1,4 tỷ đồng xuống còn 990 triệu đồng.

Ở phía nguồn vốn, vốn chủ sở hữu của F88 tăng 22,2%, lên gần 2.994,1 tỷ đồng, so với 2.449,3 tỷ đồng đầu năm. Đáng chú ý, cơ cấu vốn chủ sở hữu có sự thay đổi lớn. Vốn góp của chủ sở hữu tăng mạnh từ 84,7 tỷ đồng lên hơn 2.202,5 tỷ đồng, tương đương gấp khoảng 26 lần. Trong khi đó, khoản thặng dư vốn cổ phần hơn 1.640,6 tỷ đồng tại kỳ trước đã được kết chuyển hoàn toàn về 0.

Cơ cấu nguồn vốn của F88 cũng chuyển dịch theo hướng tăng tỷ trọng nợ ngắn hạn. Tổng nợ ngắn hạn tăng 41,7%, từ 2.455 tỷ đồng đầu năm lên 3.478 tỷ đồng vào cuối tháng 6.

Trong đó, tổng dư nợ vay và trái phiếu phát hành ngắn hạn tăng 51,5%, lên 2.585,2 tỷ đồng. Đáng chú ý, trái phiếu phát hành dài hạn đến hạn trả tăng mạnh từ 49,4 tỷ đồng lên gần 397 tỷ đồng, gấp hơn 8 lần đầu năm. Khoản vay ngắn hạn khác cũng tăng gần 3 lần, lên 977,8 tỷ đồng.

Ở chiều ngược lại, tổng dư nợ vay và trái phiếu phát hành dài hạn giảm 35,9%, xuống khoảng 1.204 tỷ đồng, so với 1.878,9 tỷ đồng đầu năm. Riêng dư nợ vay dài hạn giảm từ 1.533,6 tỷ đồng xuống 623,9 tỷ đồng, một phần phản ánh sự dịch chuyển của các khoản nợ dài hạn sang nhóm nợ đến hạn trả trong ngắn hạn.

Ở chiều hoạt động, tốc độ tăng chi phí vẫn thấp hơn đáng kể so với tăng trưởng doanh thu. Trong 6 tháng đầu năm, chi phí nhân viên, chi phí tài chính và chi phí khác lần lượt tăng 26%, 32% và 16% so với cùng kỳ, thấp hơn đáng kể mức tăng 53% của tổng doanh thu. Nhờ đó, CIR giảm 11,8 điểm phần trăm xuống 44% trong 6 tháng đầu năm; riêng quý II, chỉ tiêu này đạt 42,8%, giảm 12,7 điểm phần trăm so với cùng kỳ.

Dù nợ ngắn hạn tăng mạnh, đòn bẩy tài chính tổng thể của F88 vẫn chưa ở mức cao. Tỷ lệ nợ vay ròng trên vốn chủ sở hữu cuối quý II/2026 ở khoảng 1,4 lần, thấp hơn đáng kể giới hạn nội bộ 4 lần. Điều này cho thấy áp lực hiện tại chủ yếu nằm ở sự dịch chuyển kỳ hạn nợ, trong khi mức đòn bẩy tổng thể vẫn nằm trong vùng kiểm soát.

Ở chiều rủi ro tín dụng, chi phí dự phòng tăng mạnh lên 421,6 tỷ đồng trong quý II, tăng 95,7% so với cùng kỳ. Tỷ lệ xóa nợ quy năm trên dư nợ cho vay bình quân đạt 19,9%, tăng 0,8 điểm phần trăm so với quý trước, trong khi thu nhập từ thu hồi nợ trên tổng giá trị xử lý nợ giảm 0,8 điểm phần trăm xuống 23,4%.