Theo báo cáo tài chính kiểm toán năm 2025, Công ty Cổ phần Chế tạo Biến thế và Vật liệu điện Hà Nội (mã chứng khoán: BTH) ghi nhận sự suy giảm mạnh về kết quả kinh doanh sau năm bùng nổ trước đó.
Cụ thể, doanh thu thuần năm 2025 đạt 272,1 tỷ đồng, giảm hơn 85% so với mức 1.814 tỷ đồng của năm 2024. Lợi nhuận sau thuế đạt 186,1 tỷ đồng, giảm 74% so với mức 708 tỷ đồng ghi nhận cùng kỳ năm trước.
Ban Tổng Giám đốc cho biết nguyên nhân chính đến từ việc dự án Hoàng Thành Pearl – nguồn đóng góp doanh thu chủ lực – đã bước vào giai đoạn cuối bàn giao sản phẩm.
Trong năm 2025, công ty chỉ bàn giao thêm 13 căn hộ và nhà ở, giảm mạnh so với 331 căn được bàn giao trong năm 2024. Doanh thu từ hoạt động bán căn hộ theo đó giảm từ 1.811 tỷ đồng xuống còn khoảng 265 tỷ đồng.
Giải trình của CTCP Chế tạo Biến thế và Vật liệu điện Hà Nội (BTH) về chênh lệch lợi nhuận năm 2025 so với năm 2024
Trước đó, năm 2024 là giai đoạn bàn giao cao điểm khi doanh nghiệp hoàn tất phần lớn sản phẩm của dự án, gồm 323/334 căn hộ chung cư và 8/25 căn liền kề, qua đó giúp kết quả kinh doanh tăng trưởng đột biến. Sang năm 2025, số lượng sản phẩm còn lại hạn chế khiến hàng loạt chỉ tiêu doanh thu và lợi nhuận đồng loạt đi xuống.
Hoàng Thành Pearl là khu phức hợp gồm chung cư, nhà liền kề và shophouse, được xây dựng trên khu đất có tổng diện tích 14.786 m² tại số 55 đường K2, phường Cầu Diễn, quận Nam Từ Liêm, Hà Nội. Dự án gồm một tòa căn hộ cao 30 tầng nổi, 3 tầng hầm với tổng cộng 334 căn hộ cao cấp.
Dự án được tư vấn thiết kế bởi Công ty TNHH CPG Việt Nam – công ty thành viên của CPG Consultants Singapore, đơn vị từng tham gia thiết kế nhiều dự án bất động sản lớn tại Việt Nam.
Dù mảng kinh doanh bất động sản giảm tốc, BTH vẫn ghi nhận điểm sáng từ hoạt động tài chính. Doanh thu tài chính năm 2025 đạt 45,8 tỷ đồng, tăng 75% so với mức 26,2 tỷ đồng năm trước, chủ yếu nhờ lãi tiền gửi và lãi cho vay từ nguồn tiền nhàn rỗi sau giai đoạn bán hàng.
Ngoài ra, doanh thu từ cho thuê văn phòng và bãi đỗ xe đạt 6,5 tỷ đồng, tăng gần 5 lần so với năm 2024.
Về chi phí, doanh nghiệp tiết giảm đáng kể chi phí bán hàng do phần lớn chi phí quảng cáo, môi giới và trích lập bảo hành đã được ghi nhận trong năm 2024. Chi phí tài chính cũng giảm khi chính sách hỗ trợ lãi suất cho khách hàng mua nhà kết thúc trong năm 2025. Tuy nhiên, chi phí quản lý doanh nghiệp và lãi vay có xu hướng gia tăng.
Kết thúc năm 2025, BTH chỉ có 6 nhân viên, tăng thêm 1 người so với năm trước. Dù quy mô nhân sự rất nhỏ, doanh nghiệp vẫn ghi nhận tổng lợi nhuận gần 900 tỷ đồng trong hai năm 2024–2025, chủ yếu nhờ hoạt động bàn giao dự án bất động sản.
Một điểm đáng chú ý trong năm là chính sách phân phối lợi nhuận ở mức cao. Theo Nghị quyết Đại hội đồng cổ đông thường niên ngày 21/6/2025, BTH quyết định chi trả cổ tức tiền mặt tỷ lệ 250% vốn điều lệ, tương ứng 25.000 đồng/cổ phiếu, với tổng số tiền chi trả khoảng 625 tỷ đồng.
Tại ngày 31/12/2025, tổng tài sản của công ty giảm mạnh so với đầu năm, phản ánh quá trình hoàn tất bàn giao dự án và phân phối lợi nhuận cho cổ đông.
Bước ngoặt sau thương vụ thoái vốn của Gelex
BTH tiền thân là Nhà máy Chế tạo Biến thế, thành lập năm 1963 tại Hà Nội, là một trong những đơn vị đầu tiên tại Việt Nam có khả năng tự thiết kế và chế tạo máy biến áp phục vụ ngành điện lực. Doanh nghiệp chính thức cổ phần hóa vào năm 2005 sau nhiều lần tái cơ cấu.
Bước ngoặt lớn diễn ra vào tháng 11/2014 khi Tổng công ty Thiết bị kỹ thuật điện Gelex (HoSE: GEX) thoái toàn bộ 49,49% cổ phần tại BTH. Bên nhận chuyển nhượng là Công ty CP Đầu tư và Phát triển Hạ tầng Hoàng Thành, mở ra quá trình chuyển hướng sang lĩnh vực bất động sản.
Dưới sự dẫn dắt của Hoàng Thành Group, doanh nghiệp thay đổi chiến lược kinh doanh và bắt đầu ghi nhận kết quả nổi bật từ dự án Hoàng Thành Pearl.
Hiện Hoàng Thành Group là cổ đông lớn nhất nắm giữ 65% vốn điều lệ BTH. Các cổ đông cá nhân gồm ông Hoàng Ngọc Kiên sở hữu 18,53%, ông Hoàng Ngọc Quân nắm 5,07% và ông Nguyễn Hoa Cương sở hữu 4,85%.
Năm 2025 cũng ghi nhận thay đổi nhân sự cấp cao khi bà Đỗ Thị Ngọc được bổ nhiệm làm Chủ tịch Hội đồng quản trị thay bà Nguyễn Thị Bích Ngọc. Ông Hoàng Ngọc Kiên và ông Trần Hữu Thái tham gia HĐQT, trong khi ông Thạch Anh Đức tiếp tục giữ chức Tổng Giám đốc kiêm người đại diện theo pháp luật.
Công ty CP Đầu tư và Phát triển Hạ tầng Hoàng Thành – đơn vị liên quan đến dự án Hoàng Thành Pearl – được thành lập năm 2004 với vốn điều lệ ban đầu 27 tỷ đồng và tăng lên 1.359 tỷ đồng vào năm 2022. Doanh nghiệp này từng phát triển nhiều dự án như Hoàng Thành Tower, Mulberry Lane, Seasons Avenue và Hoàng Thành Villas.
